今年以來(lái)，在監(jiān)管部門嚴(yán)把“入口關(guān)”背景下，上市申請(qǐng)終止數(shù)量依舊高企。《證券日?qǐng)?bào)》記者據(jù)證監(jiān)會(huì)和滬深北交易所網(wǎng)站梳理，今年以來(lái)截至6月7日，94家企業(yè)上市申請(qǐng)終止，其中85家公司主動(dòng)撤回上市申請(qǐng)，9家上會(huì)被否。

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接受采訪的專家表示，全面注冊(cè)制下，企業(yè)上市審核更加透明高效，但不意味著放松質(zhì)量要求，企業(yè)需要關(guān)注的問(wèn)題并沒(méi)有減少，中介機(jī)構(gòu)責(zé)任進(jìn)一步被壓實(shí)。

板塊定位不符成被否主因

從9家被否企業(yè)來(lái)看，主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所分別為1家、2家、5家和1家。從創(chuàng)業(yè)板IPO被否的5家企業(yè)來(lái)看，有3家被上市委明確點(diǎn)出不符合板塊定位。如裕鳶航空，上市審核委員會(huì)審議認(rèn)為，發(fā)行人業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)嚴(yán)重依賴單一客戶、科研件收入占比逐年下降，未能充分說(shuō)明其是否符合成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板定位要求。

其次，多家企業(yè)被指信息披露存在問(wèn)題。如擬科創(chuàng)板IPO的思必馳，上市審核委員會(huì)審議認(rèn)為，發(fā)行人未能充分說(shuō)明未來(lái)四年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)合理性，未能充分揭示上市前凈資產(chǎn)為負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)等。對(duì)于太美科技，上市審核委員會(huì)審議認(rèn)為，報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人未主要依靠核心技術(shù)開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，未充分披露有利于投資者作出價(jià)值判斷和投資決策的重要信息等。

“在被否的各類原因中，目前不符合板塊定位是最多的。當(dāng)下，很多擬IPO企業(yè)扎堆尋求科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市，但是企業(yè)本身科創(chuàng)屬性不足，板塊選擇不符合企業(yè)自身定位，很容易被否決，因此經(jīng)溝通主動(dòng)撤材料的也較多?！比A商律所執(zhí)行合伙人齊夢(mèng)林對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，此外，擬IPO企業(yè)未充分說(shuō)明獨(dú)立性及持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力也是被否的主要原因。

“實(shí)際上，自注冊(cè)制改革以來(lái)，監(jiān)管部門在上市審核方面的變化，主要是關(guān)注企業(yè)是否符合板塊定位，其他如持續(xù)盈利能力、內(nèi)控等都是常規(guī)關(guān)注問(wèn)題。”某券商投行人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，全面注冊(cè)制下，最核心的還是看企業(yè)是否滿足上市條件，以及信披要求是否達(dá)標(biāo)。

企業(yè)主動(dòng)撤單有四方面原因

從主動(dòng)撤單方面來(lái)看，上述85家公司中，主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所分別為8家、25家、44家和8家。大多數(shù)企業(yè)是在交易所一輪、二輪問(wèn)詢后主動(dòng)撤回，如聯(lián)川生物的首輪問(wèn)詢涉及18個(gè)方面問(wèn)題，還被要求重寫IPO招股說(shuō)明書(shū)章節(jié)，引起市場(chǎng)熱議。此后公司和保薦機(jī)構(gòu)主動(dòng)撤回IPO申請(qǐng)材料，6月2日，上交所終止其發(fā)行上市審核。

也有企業(yè)在臨近上會(huì)時(shí)撤回申請(qǐng)材料，如硅動(dòng)力原定6月5日上會(huì)，但因公司及其保薦人撤回發(fā)行上市申請(qǐng)，6月2日上交所終止其發(fā)行上市審核。而有的企業(yè)是在沒(méi)有問(wèn)詢的情況下就主動(dòng)撤單。

齊夢(mèng)林表示，企業(yè)主動(dòng)撤回主要有四方面原因：一是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)出現(xiàn)波動(dòng)，不能達(dá)標(biāo)，企業(yè)選擇換個(gè)時(shí)間待指標(biāo)趨好時(shí)再行申報(bào)；二是申報(bào)材料存在質(zhì)量問(wèn)題，短期整改難以經(jīng)得起核查；三是擇機(jī)而動(dòng)；四是企業(yè)基本面發(fā)生變化，不能支撐上市，企業(yè)不得不選擇撤回申請(qǐng)材料。

整體來(lái)看，94家企業(yè)上市終止符合市場(chǎng)預(yù)期。陳靂表示，終止上市的企業(yè)數(shù)量在市場(chǎng)的正常預(yù)期范圍內(nèi)，擬上市企業(yè)一方面要符合產(chǎn)業(yè)功能定位，另一方面還要在規(guī)則上適應(yīng)全面注冊(cè)制要求。

企業(yè)“一查就撤”現(xiàn)象有所減少

據(jù)記者梳理，今年以來(lái)，“一查就撤”現(xiàn)象有所減少。年內(nèi)證監(jiān)會(huì)共發(fā)布兩批6家現(xiàn)場(chǎng)檢查企業(yè)名單，其中僅1家撤回IPO申請(qǐng)材料。羊絨世家擬深交所主板上市，在1月6日第一批現(xiàn)場(chǎng)檢查名單公布后，一個(gè)月內(nèi)就迅速撤回IPO申請(qǐng)材料。

而在上述主動(dòng)撤單的85家企業(yè)中，共有6家此前被證監(jiān)會(huì)抽中現(xiàn)場(chǎng)檢查，除了羊絨世家，另外5家均為2022年被抽中現(xiàn)場(chǎng)檢查企業(yè)。

“注冊(cè)制改革以來(lái)，雖然監(jiān)管部門加大了監(jiān)管力度，但仍有企業(yè)急于上市，抱有‘闖關(guān)’想法，而在業(yè)績(jī)壓力下，部門券商也在趕進(jìn)度，IPO‘闖關(guān)’情況雖減少很多，但仍然存在?！鄙鲜鐾缎腥耸勘硎荆绻髽I(yè)面臨現(xiàn)場(chǎng)檢查，而自身存在問(wèn)題，以免查出后被處罰，就會(huì)主動(dòng)撤單。

全面注冊(cè)制下，監(jiān)管部門強(qiáng)調(diào)“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”，壓實(shí)發(fā)行人信披第一責(zé)任和中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任。

對(duì)于擬上市企業(yè)而言，齊夢(mèng)林表示，全面注冊(cè)制下，企業(yè)上市仍然需要適應(yīng)新的變化，“打鐵還需自身硬”。注冊(cè)制并不意味著企業(yè)上市更加容易，而是更加市場(chǎng)化、規(guī)范化、透明化，信息披露也需要更規(guī)范。企業(yè)上市過(guò)程中需要關(guān)注的問(wèn)題并沒(méi)有減少，且在市場(chǎng)化的機(jī)制下得到了強(qiáng)化。

談及如何進(jìn)一步壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任，廣西大學(xué)副校長(zhǎng)、南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，需要強(qiáng)調(diào)責(zé)任的嚴(yán)肅性、行業(yè)的自律性、監(jiān)管的全面性和市場(chǎng)的有效性。首先，“看門人”肩負(fù)著新上市公司合格達(dá)標(biāo)和市場(chǎng)健康發(fā)展的重要責(zé)任，對(duì)于履職盡責(zé)不足或舞弊違規(guī)違法的行為需要予以力度十足的嚴(yán)懲重罰，進(jìn)而形成遵紀(jì)守規(guī)和敬業(yè)勤業(yè)的“看門人”新生態(tài)；其次，要繼續(xù)推動(dòng)券商行業(yè)自律，明晰行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和夯實(shí)行業(yè)規(guī)范，進(jìn)而在行業(yè)自律和合規(guī)競(jìng)爭(zhēng)中推動(dòng)投行的歸位盡責(zé)；再次，要通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)檢查、大數(shù)據(jù)監(jiān)管等多種舉措落實(shí)穿透式監(jiān)管和持續(xù)監(jiān)管，全面壓實(shí)“看門人”責(zé)任；最后，市場(chǎng)應(yīng)該形成價(jià)值投資的生態(tài)，提升信息效率，讓違法違規(guī)者得到應(yīng)有的懲戒。（記者 吳曉璐）

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