在白酒行業(yè)的新一輪調(diào)整期之下，五糧液業(yè)績(jī)依然保持著穩(wěn)定增長(zhǎng)。

8月28日晚，五糧液披露半年報(bào)，2024年上半年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收506.48億元，同比增長(zhǎng)11.3%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)190.57億元，同比增長(zhǎng)11.86%。其中二季度，五糧液實(shí)現(xiàn)營(yíng)收158.15億元，同比增長(zhǎng)10.08%；歸母凈利潤(rùn)50.12億元，同比增長(zhǎng)11.50%，均保持了兩位數(shù)增長(zhǎng)。

在此前，五糧液曾提出2024年?duì)I業(yè)總收入持續(xù)保持兩位數(shù)穩(wěn)健增長(zhǎng)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。這意味著，今年上半年，在營(yíng)收增速順利達(dá)標(biāo)的情況下，五糧液的凈利潤(rùn)同樣實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)增長(zhǎng)。這是自2016年起，五糧液上半年?duì)I業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)連續(xù)9年實(shí)現(xiàn)同比雙位數(shù)增長(zhǎng)。

近兩年來(lái)，在白酒新周期下，部分此前保持高增速的酒企，業(yè)績(jī)也有所回落。大盤也是如此，截至8月28日，中證白酒指數(shù)年內(nèi)跌幅近3成。很明顯，五糧液的業(yè)績(jī)已經(jīng)超出行業(yè)整體水準(zhǔn)。

隨著下半年白酒銷售旺季的來(lái)臨，可以預(yù)見的是，今年五糧液營(yíng)收有望更進(jìn)一步，有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)“十四五”千億營(yíng)收的目標(biāo)。

近年來(lái)，盡管行業(yè)產(chǎn)銷兩端均面臨天花板，但高端白酒市場(chǎng)仍在持續(xù)擴(kuò)容，這就給了五糧液等頭部酒企發(fā)展契機(jī)。2024年上半年，五糧液業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，離不開產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化。

財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，五糧液產(chǎn)品營(yíng)收392.05億元，增長(zhǎng)11.45%；其他酒產(chǎn)品營(yíng)收79.06億元，增長(zhǎng)17.77%；五糧春、五糧醇、五糧特曲和尖莊等五糧濃香產(chǎn)品持續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，成為了新增長(zhǎng)點(diǎn)。

另一方面，針對(duì)不同消費(fèi)群體的消費(fèi)、品鑒、收藏需求，五糧液不斷完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推出不同系列的新品。包括甲辰龍年生肖酒、煥新45度五糧液、68度五糧液等。值得一提的是，經(jīng)典10、20、30、50全系列戰(zhàn)略產(chǎn)品的發(fā)布，進(jìn)一步突出了“經(jīng)典”的高端特征，滿足了高端消費(fèi)人群不同的品質(zhì)及價(jià)值需求。

在財(cái)報(bào)中，五糧液表示，第八代五糧液總體實(shí)現(xiàn)了兩個(gè)穩(wěn)定，一是價(jià)格穩(wěn)中有升，二是動(dòng)銷穩(wěn)中有增。春節(jié)以來(lái)，五糧液產(chǎn)品價(jià)格保持了穩(wěn)中略升的態(tài)勢(shì)。五糧液1618和39度，通過(guò)“宴席活動(dòng)+掃碼紅包+終端排名”的組合，實(shí)現(xiàn)了動(dòng)銷、宴席雙增長(zhǎng)。

總體看，今年以來(lái)，在白酒行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈的背景下，五糧液核心產(chǎn)品動(dòng)銷實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，第八代五糧液持續(xù)優(yōu)化渠道投放，批發(fā)價(jià)格穩(wěn)中略升、動(dòng)銷穩(wěn)中有增。

通過(guò)不斷豐富高端產(chǎn)品線，五糧液已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了多品類、多價(jià)格帶的覆蓋。這不僅有利于五糧液培育利潤(rùn)新增長(zhǎng)點(diǎn)，還有利于為其打造競(jìng)爭(zhēng)新動(dòng)能，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。

一直以來(lái)，五糧液都著眼于推動(dòng)品牌的長(zhǎng)期價(jià)值，深耕市場(chǎng)和消費(fèi)者。

今年上半年，也是五糧液全力進(jìn)行市場(chǎng)拓展的半年。從銷售費(fèi)用來(lái)看，五糧液銷售費(fèi)用為53.66億元，同比增長(zhǎng)24.21%，市場(chǎng)投入進(jìn)一步加大，這也推動(dòng)了產(chǎn)品和市場(chǎng)的良性發(fā)展。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，五糧液與多家媒體和平臺(tái)合作，不斷提升品牌勢(shì)能。其中包括與央視春晚、秋晚以及湖南衛(wèi)視《歌手2024》合作；開展“幸福中國(guó)年”主題營(yíng)銷活動(dòng)；深度融入博鰲亞洲論壇、APEC中國(guó)工商領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)等高端國(guó)際平臺(tái)活動(dòng)；啟動(dòng)2024“和美全球行”主題活動(dòng)；攜手四川博物院舉辦川酒文化歷史探索之旅主題文化活動(dòng)，舉辦第三屆五糧液和美文化節(jié)等。

據(jù)官方報(bào)道，五糧液品牌價(jià)值連續(xù)7年保持兩位數(shù)增長(zhǎng)、達(dá)到4498.72億元，位列“2024中國(guó)500最具價(jià)值品牌”榜單第15位;品牌強(qiáng)度指數(shù)再次獲得全球最高AAA+評(píng)級(jí)，位居白酒品牌首位;連續(xù)三年獲評(píng)“外國(guó)人喜愛的中國(guó)品牌”。

與此同時(shí)，今年上半年，五糧液消費(fèi)者、經(jīng)銷商等核心關(guān)鍵生態(tài)位上的持續(xù)發(fā)力，為下半年的發(fā)展注入新的勢(shì)能。

通過(guò)一系列有針對(duì)性的“寵粉”營(yíng)銷，五糧液不僅搭建了與消費(fèi)者鏈接的新通道，持續(xù)強(qiáng)化了消費(fèi)者對(duì)品牌的情感認(rèn)同、文化認(rèn)同、價(jià)值認(rèn)同，也以更高站位的視角與更高質(zhì)量的服務(wù)提升了消費(fèi)者的幸福感。

隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，渠道建設(shè)重要性愈發(fā)突顯。在此情況下，五糧液進(jìn)一步進(jìn)行渠道優(yōu)化升級(jí)，一方面圍繞渠道生態(tài)做好市場(chǎng)建設(shè)，堅(jiān)定扶商、優(yōu)商、強(qiáng)商，高水平推進(jìn)“三店一家”工程建設(shè)；一方面搶抓宴席場(chǎng)景消費(fèi)機(jī)會(huì)，宴席活動(dòng)服務(wù)消費(fèi)者近300萬(wàn)人次。

截至今年上半年末，五糧液共有3480家經(jīng)銷商，新增366家，經(jīng)銷商隊(duì)伍也持續(xù)擴(kuò)容。其中，五糧液經(jīng)銷商數(shù)量比上年同期增加98家，五糧濃香酒經(jīng)銷商數(shù)量比上年同期增加268家。這一系列數(shù)據(jù)不僅彰顯了五糧液在渠道拓展和市場(chǎng)布局方面的卓越實(shí)力，也充分體現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)五糧液品牌的深厚信心和廣泛認(rèn)可。

合同負(fù)債這一關(guān)鍵數(shù)據(jù)，也反映出經(jīng)銷商對(duì)五糧液未來(lái)發(fā)展的堅(jiān)定信心。半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，五糧液合同負(fù)債同比增長(zhǎng)123.55%，環(huán)比增長(zhǎng)61.62%。這一顯著增長(zhǎng)表明，商家對(duì)五糧液產(chǎn)品具有較強(qiáng)的打款意愿，進(jìn)一步印證了市場(chǎng)對(duì)五糧液品牌及其未來(lái)發(fā)展的積極預(yù)期。

總體來(lái)看，五糧液通過(guò)推出一系列優(yōu)商、扶商、利商措施，為經(jīng)銷商提供全方位的支持和幫助，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)廠商之間的深度合作和共同發(fā)展。

上市公司的基本面也會(huì)在資本市場(chǎng)上得到體現(xiàn)。作為白酒龍頭，五糧液是今年上半年白酒五強(qiáng)中股價(jià)表現(xiàn)最好的上市公司。從今年年初至今，五糧液股票年漲跌幅跑贏中證白酒指數(shù)。

而基于對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心，五糧液大股東從去年開始就實(shí)施增持上市公司股票的計(jì)劃。

2023年12月14日，五糧液集團(tuán)公司啟動(dòng)實(shí)施增持公司股票計(jì)劃，累計(jì)增持公司股份3,406,668股，占公司總股本0.09%，增持金額約5億元。截至目前本次增持計(jì)劃已實(shí)施完畢。

另一方面，五糧液在關(guān)注自身發(fā)展、提升公司業(yè)績(jī)的同時(shí)，也在堅(jiān)持踐行“為投資者創(chuàng)造良好回報(bào)”的核心價(jià)值理念，不斷加強(qiáng)股東的回報(bào)，讓投資者獲得較高的投資回報(bào)率。

根據(jù)財(cái)報(bào)，五糧液2023年度現(xiàn)金分紅總額181.27億元，現(xiàn)金分紅比率60%，分紅規(guī)模和分紅比率均創(chuàng)上市以來(lái)新高，已于2024年7月12日實(shí)施完畢。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，五糧液上市以來(lái)的現(xiàn)金分紅總金額超940億元，是上市募集資金的約25倍。

從現(xiàn)金流等數(shù)據(jù)看，五糧液的抗風(fēng)險(xiǎn)能力也得到進(jìn)一步增強(qiáng)。

今年上半年，五糧液經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)流134.28億元，為上市以來(lái)上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~最高，同比增長(zhǎng)18.52%，為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提供了重要保障。第二季度，五糧液經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量129.12億元，也為上市以來(lái)二季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~最高。

此外，截至2024年上半年末，五糧液貨幣資金1287.15億元，同比增長(zhǎng)39.07%，環(huán)比增長(zhǎng)11.13%。

在半年報(bào)發(fā)布后，多家券商給與五糧液“買入”評(píng)級(jí)。其中，東莞證券發(fā)布研報(bào)稱，給予五糧液買入評(píng)級(jí)。評(píng)級(jí)理由主要包括：公司Q2業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)；第八代五糧液表現(xiàn)良性，五糧液1618、低度五糧液等產(chǎn)品貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽?；公司Q2盈利水平再上行。

在行業(yè)集中度不斷提升，品牌化與品質(zhì)化消費(fèi)趨勢(shì)下，行業(yè)“長(zhǎng)期不缺酒、長(zhǎng)期缺好酒”不斷向縱深發(fā)展，行業(yè)發(fā)展勢(shì)能正在朝著優(yōu)勢(shì)產(chǎn)區(qū)、優(yōu)勢(shì)企業(yè)、優(yōu)勢(shì)品牌聚集，結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)早已成為白酒行業(yè)發(fā)展的主要形態(tài)。

在此情況下，五糧液從行業(yè)、企業(yè)、投資者等多層面挖掘長(zhǎng)期價(jià)值，不僅詮釋了其秉承的長(zhǎng)期主義價(jià)值戰(zhàn)略，也為中國(guó)酒企如何穿越新周期提供了重要的參考。

免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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