據(jù)證券之星公開數(shù)據(jù)整理，近期新洋豐（000902）發(fā)布2023年一季報。根據(jù)財報顯示，本報告期中新洋豐凈利潤增0.45%。截至本報告期末，公司營業(yè)總收入44.18億元，同比下降2.78%，歸母凈利潤4.09億元，同比上升0.45%。按單季度數(shù)據(jù)看，第一季度營業(yè)總收入44.18億元，同比下降2.78%，第一季度歸母凈利潤4.09億元，同比上升0.45%。

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本次財報公布的各項數(shù)據(jù)指標(biāo)表現(xiàn)一般。其中，毛利率15.73%，同比減3.63%，凈利率9.34%，同比增1.82%，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用總計1.51億元，三費(fèi)占營收比3.43%，同比減12.42%，每股凈資產(chǎn)6.82元，同比增7.48%，每股經(jīng)營性現(xiàn)金流-0.2元，同比減150.52%，每股收益0.33元，同比增0.62%。

證券之星價投圈財報分析工具顯示：

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從公司最新一期2022年的財務(wù)報表來看，在盈利能力方面，雖然經(jīng)營效率較高，但利潤率一般，營銷競爭環(huán)境好。

進(jìn)一步分析公司近十年以來的歷史財務(wù)報表，整體來看成長不是很穩(wěn)定，扣非凈利潤常年負(fù)增長。長期來看盈利能力良好。業(yè)務(wù)體量近5年來有過中速增長。利潤近5年來有過中速增長，近年來開始高速增長。其最新盈利預(yù)測顯示，利潤增速會有所減緩。

靠譜分析師觀點：公司未來業(yè)績高速增長，成長性良好。

公司商業(yè)模式常年穩(wěn)定，推薦使用絕對估值來預(yù)估公司現(xiàn)值，根據(jù)準(zhǔn)確率較高的分析師（國海證券的李永磊預(yù)測準(zhǔn)確率為99.22%）的業(yè)績預(yù)測數(shù)據(jù)和我們的估值模型建模，公司合理估值應(yīng)是26.73元，估值回歸空間大，分析師預(yù)測該公司未來3年業(yè)績復(fù)合增速為20.83%。

持有新洋豐最多的基金為天弘新價值混合A，目前規(guī)模為1.46億元，最新凈值1.5191（4月24日），較上一交易日下跌1.2%，近一年上漲4.07%。該基金現(xiàn)任基金經(jīng)理為杜廣。

最近有知名機(jī)構(gòu)關(guān)注了公司以下問題：

問：請介紹一下公司 2022 年的基本情況。

答：2022年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 159.58億元，同比增長 35.22%；歸屬于上市公司股東凈利潤 13.09億元，同比增長 8.36%。截至 2022年末，公司總資產(chǎn)為 168.39億元，較上年末增長 27.38%；歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn) 85.83億元，較上年末增長 6.76%。

2022年公司實現(xiàn)磷復(fù)肥銷量 476.73萬噸，同比增長 3.33%；磷復(fù)肥銷售情況具體到各類產(chǎn)品（1）磷肥銷量 92.97萬噸，同比增長18.84%。實現(xiàn)的銷售收入占營業(yè)收入的比重為 20.70%，較 2021年增加 2.75個百分點；（2）常規(guī)復(fù)合肥銷量 292.93 萬噸，同比增長 0.04%。實現(xiàn)的銷售收入占營業(yè)收入的比重為 54.18%，較 2021年減少 1.34個百分點。（3）新型復(fù)合肥銷量 90.83萬噸，同比增長 0.54%。實現(xiàn)的銷售收入占營業(yè)收入的比重為 20.42%，較 2021年減少 1.29個百分點。

2. 磷復(fù)肥行業(yè) 2022 年的景氣度情況和行業(yè)趨勢如何。

2022年初，國際部分地區(qū)緊張局勢已經(jīng)波及到了全球糧食市場，小麥價格持續(xù)攀升，國內(nèi)現(xiàn)貨價最高曾突破 3400元/噸，糧價上漲將帶動農(nóng)資消費(fèi)需求。同時，磷復(fù)肥及其原材料鉀肥、合成氨、硫磺等隨著國際原油價格上漲、地區(qū)局部沖突、通貨膨脹等多重因素震蕩上漲、持續(xù)走高，下半年則隨著原油、天然氣等能源價格走弱短期內(nèi)快速下跌，主要原材料全年呈現(xiàn)大起大落走勢，致使 2022年第三季度的復(fù)合肥銷售旺季，因經(jīng)銷商在原材料急跌的情況下備貨謹(jǐn)慎，呈現(xiàn)出旺季不旺的情形，行業(yè)整體以消化庫存為主。

近年來，隨著大宗原材料的大幅波動，落后中小產(chǎn)能難以為繼，在成本、技術(shù)、品牌、服務(wù)和經(jīng)銷商資源等方面具備優(yōu)勢的龍頭企業(yè)顯著受益于行業(yè)競爭格局的改善。

3. 今年原材料整體開始調(diào)，預(yù)計對復(fù)合肥行業(yè)產(chǎn)生什么影響。

復(fù)合肥行業(yè)有明顯的淡旺季，一般是三個月生產(chǎn)，三個月銷售，如此循環(huán)。因此，如果在銷售淡季的時候出現(xiàn)原材料價格急跌猛跌，會導(dǎo)致復(fù)合肥經(jīng)銷商不敢采購。

現(xiàn)階段，原材料價格下行對公司來說，利大于弊。首先，經(jīng)過去年 3 季度以來的下跌，原材料比起高點都跌去了 1/3 以上，帶動了復(fù)合肥價格大幅降低。過去兩年，復(fù)合肥銷售困難的主要原因是原材料價格過高，抑制了下游需求。同時，原材料價格漲幅過高，也導(dǎo)致了復(fù)合肥的毛利受到擠壓。其次，在原材料價格跌了不少的情況下再出現(xiàn)去年三季度那樣大幅波動的可能性較小，也不會對復(fù)合肥經(jīng)銷商的采購造成太大的影響。

2022年，公司復(fù)合肥銷售和毛利率受到原材料價格下跌的影響，從年報可以看到，我們的復(fù)合肥毛利率已經(jīng)大幅低于 2018 年農(nóng)產(chǎn)品不景氣時期。2023年氮磷鉀主要原材料價格有所調(diào)，有望到至歷史價格中樞，公司有信心在未來兩年內(nèi)實現(xiàn)復(fù)合肥毛利率的修復(fù)。

4.請介紹一下公司去年注入的磷礦開采情況。

2021年雷波巴姑磷礦注入上市公司。去年的產(chǎn)量約為 82 萬噸，今年根據(jù)當(dāng)?shù)亓姿嵋讳@生產(chǎn)線的需求，預(yù)計控制該磷礦的實際產(chǎn)量變化不大。

2022 年?？抵駡@溝磷礦注入上市公司，此處磷礦于 2022 年 4 月取得。再拿到生產(chǎn)許可證后，預(yù)計 2-3 年完成產(chǎn)能爬坡至滿產(chǎn)。該礦的規(guī)劃是第一年產(chǎn)量達(dá)到 120 萬噸，第二年達(dá)到 150 萬噸，第三年達(dá)到 180萬噸。

5.請介紹一下公司目前的在建項目。

公司 2022 年年報顯示，資本開支較 2020年有顯著增長，主要反映在固定資產(chǎn)、在建工程和無形資產(chǎn)三個科目上。這三個科目的增量加上固定資產(chǎn)的折舊和無形資產(chǎn)的攤銷，兩年內(nèi)增加了 50億元以上。

公司在去年陸續(xù)投放了多個項目，包括 5萬噸磷酸鐵、30萬噸合成氨等。今年公司還將有一批新的資本開支項目投產(chǎn)，目前 30萬噸硫精砂制酸、72 萬噸硫磺制酸、5 萬噸磷酸鐵、15 萬噸工業(yè)一銨和 30萬噸農(nóng)業(yè)一銨項目正在抓緊建設(shè)中，已處于尾聲階段。

公司目前還在加緊建設(shè) 10 萬噸精制磷酸、3 萬噸無水氟化氫和 2萬噸白炭黑項目。

2021-2022 年，是公司加大資本開支投入的兩年，這些項目達(dá)產(chǎn)后，將會給公司創(chuàng)造更多的經(jīng)濟(jì)效益。

6.今年一季度復(fù)合肥銷售情況如何。

在原材料價格已充分調(diào)的情況下，下游經(jīng)銷商不敢備貨的風(fēng)險已經(jīng)降低。原材料價格的下降一方面有望促進(jìn)復(fù)合肥毛利率的修復(fù)，另一方面刺激了農(nóng)民朋友的需求恢復(fù)，期待未來兩年復(fù)合肥的銷售能夠到原材料價格暴漲之前的水平。公司將于下周公布一季報。

7.怎么看待磷酸鐵行業(yè)的競爭格局。

目前磷酸鐵行業(yè)里一些新進(jìn)入的企業(yè)為了搶占市場份額，降低磷酸鐵的售價爭奪市場，這導(dǎo)致了行業(yè)整體盈利能力下降。這種情況也使很多原本計劃投資磷酸鐵的企業(yè)放棄或延遲了其產(chǎn)能建設(shè)。因此，磷酸鐵的供需格局可能會發(fā)生變化，今年的盈利能力不如預(yù)期，那明年可能就不必像之前一樣悲觀了。

8. 公司在復(fù)合肥區(qū)域市場有哪些布局規(guī)劃。

公司在海外市場進(jìn)行了一些嘗試，成立了東南亞銷售事業(yè)部，以期在該地區(qū)取得突破，這是我們的國際戰(zhàn)略布局的一部分。在國內(nèi)市場，華中和東北是公司的優(yōu)勢市場，市場占有率領(lǐng)先，特別是在河南和東北，市場占有率都大幅領(lǐng)先同行。公司在華東、西南和華南等市場也在積極采取措施提升我們的競爭力在當(dāng)?shù)亟⑸a(chǎn)線，增強(qiáng)我們在當(dāng)?shù)氐钠放朴绊懥?，吸引更多消費(fèi)者的同時能降低經(jīng)銷商的運(yùn)輸成本，提高他們的利潤空間，從而促進(jìn)銷售的擴(kuò)張。

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