宏觀要聞

今日經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及事件前瞻

20：30 美國(guó) 第一季度實(shí)際GDP年化修正值

(資料圖片僅供參考)

23：00 美國(guó)4月成屋簽約銷售指數(shù)

股指期貨

基本面/盤面：短期來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)分歧仍然較大，資金難以形成合力，觀望氣氛濃厚。從中期角度看，當(dāng)下市場(chǎng)仍然處于震蕩筑底階段，原因在于：1）從股指定價(jià)因素來(lái)看，在1-3月經(jīng)濟(jì)恢復(fù)性好轉(zhuǎn)后，4月份金融數(shù)據(jù)的回落和CPI數(shù)據(jù)的持續(xù)疲軟指向再度驗(yàn)證當(dāng)前經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇前期，力度偏弱，定價(jià)分子端有所承壓，導(dǎo)致觀望氣氛濃重；而貨幣政策穩(wěn)健偏松，流動(dòng)性相對(duì)充裕，分母端不存在拖累因素?；久嬉蛩貙?duì)股指定價(jià)分子與分母端的向上驅(qū)動(dòng)均處在量變積累的過(guò)程中，股指區(qū)間震蕩或偏弱震蕩的格局難以有效突破。2）人民幣加速貶值跌破7關(guān)口，跨境資本流出壓力有所增大。3）美國(guó)降息預(yù)期大幅“糾偏”，壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。4）國(guó)內(nèi)疫情再度反復(fù)，擾動(dòng)市場(chǎng)情緒。5）從技術(shù)面來(lái)看，滬指再度放量沖破箱體上沿（3342點(diǎn)）后，再度連續(xù)回調(diào)跌破前期3220-3330震蕩區(qū)下軌，其原因在于當(dāng)下A股盤面割裂仍較顯著，本質(zhì)上市場(chǎng)仍然是存量資金之間的博弈。

操作策略：短線交易者保持謹(jǐn)慎，中長(zhǎng)線以做多思路為主，逢低布局多頭機(jī)會(huì)。

黑色板塊

鐵礦石

基本面/盤面：供給上，上周澳巴發(fā)運(yùn)量有所回落但到港量小幅回升，未來(lái)將逐步季節(jié)性走高。非主流礦山中印度下調(diào)出口關(guān)稅，發(fā)運(yùn)穩(wěn)定。內(nèi)礦供應(yīng)在恢復(fù)，鐵礦石供應(yīng)延續(xù)增加態(tài)勢(shì)。需求上，鋼材利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，負(fù)反饋格局趨弱，但粗鋼平控政策的預(yù)期疊加需求淡季的來(lái)臨，未來(lái)下游鋼廠存在減產(chǎn)預(yù)期。全國(guó)港口庫(kù)存去庫(kù)速度放緩，鋼廠繼續(xù)維持極低庫(kù)存，鐵礦石港口累庫(kù)壓力加大。鐵礦整體基本面趨于寬松?？傮w上，鐵礦石雖然目前缺少向上驅(qū)動(dòng)且發(fā)改委持續(xù)關(guān)注鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格的平穩(wěn)性，但相對(duì)利好的是樂(lè)觀的國(guó)內(nèi)政策預(yù)期，盤面進(jìn)一步下跌存在難度，未來(lái)需要持續(xù)關(guān)注下游鋼廠的減產(chǎn)節(jié)奏。此外礦價(jià)以鋼價(jià)為錨，鋼價(jià)的走勢(shì)將明顯影響礦價(jià)，短期鐵礦石走勢(shì)以寬幅震蕩為主。

操作策略：觀望為主

焦煤

基本面/盤面：供給上，受進(jìn)口利潤(rùn)倒掛的影響，甘其毛都口岸蒙煤通關(guān)車數(shù)降至600車以下，但蒙古煉焦煤實(shí)際生產(chǎn)成本較低，3季度蒙煤中長(zhǎng)協(xié)重新定價(jià)后，預(yù)計(jì)蒙煤進(jìn)口量會(huì)增加，另外近期市場(chǎng)傳言蒙煤下周恢復(fù)環(huán)比通關(guān)水平。澳煤價(jià)格目前仍高于品質(zhì)相似的國(guó)產(chǎn)低硫主焦煤，預(yù)期未來(lái)澳煤進(jìn)口有所改善。國(guó)內(nèi)煤礦的生產(chǎn)和供應(yīng)總體平穩(wěn)。需求上，當(dāng)前鐵水減產(chǎn)未及預(yù)期，但在粗鋼平控預(yù)期和終端需求羸弱的現(xiàn)實(shí)下，焦煤短期供需格局依然寬松。另外大商所通知自今年5月22日起，焦煤各月份合約單日開(kāi)倉(cāng)量不得超過(guò)1000手，說(shuō)明大商所對(duì)焦煤市場(chǎng)的某些投機(jī)行為防范于未然。預(yù)計(jì)焦煤短期震蕩偏空格局，重點(diǎn)關(guān)注后續(xù)鐵水產(chǎn)量走勢(shì)。

操作策略：短期以偏空思路為主

焦炭

基本面/盤面：供給上，雖然焦炭八輪提降全面落地，但焦煤價(jià)格偏低，不斷讓利焦企，焦企利潤(rùn)有所修復(fù)，但受制于下游需求，部分焦企小幅減產(chǎn)。需求上，鋼廠利潤(rùn)修復(fù)，鋼廠減產(chǎn)幅度收窄，焦炭補(bǔ)庫(kù)需求部分釋放，近期期價(jià)升水，期現(xiàn)貿(mào)易商參與意愿提升，現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒有所改善。然而，市場(chǎng)對(duì)黑鏈終端需求擔(dān)憂仍存，產(chǎn)業(yè)負(fù)反饋格局的風(fēng)險(xiǎn)仍在，多空因素交織?？傮w上，焦炭供需趨于寬松，焦炭盤面已充分反映現(xiàn)貨提降預(yù)期，下行空間有限，但在焦炭在基本面偏弱的格局下，盤面反彈動(dòng)力不足，短期震蕩偏空對(duì)待。

操作策略：短期以偏空思路為主

螺紋鋼

基本面/盤面：宏觀上，國(guó)際上海外銀行危機(jī)和債務(wù)上限問(wèn)題持續(xù)發(fā)酵對(duì)市場(chǎng)情緒形成系統(tǒng)性擾動(dòng)。國(guó)內(nèi)雖然四月金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)低于市場(chǎng)預(yù)期，但同時(shí)市場(chǎng)對(duì)于政府宏觀調(diào)控政策抱有較高預(yù)期。近日發(fā)改委表示將繼續(xù)加大制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款投放力度，市場(chǎng)對(duì)終端需求的預(yù)期有所提振。供需上，因長(zhǎng)短流程均利潤(rùn)修復(fù)，鋼廠邊際減產(chǎn)幅度收窄，負(fù)反饋格局趨緩。下游需求季節(jié)性走弱顯現(xiàn)，基建增速回落，建筑用鋼需求轉(zhuǎn)弱。商品房銷售同比有所回落，房企拿地意愿弱，新開(kāi)工面積降幅走擴(kuò)，地產(chǎn)用鋼需求仍然偏弱，存量施工加速消耗螺紋鋼剛需。另外受南方雨季等因素影響，投機(jī)需求一般，下游剛需采購(gòu)為主，可以說(shuō)螺紋鋼基本面并未實(shí)質(zhì)好轉(zhuǎn)，相對(duì)利好的是市場(chǎng)對(duì)刺激政策的預(yù)期?？傮w上，鐵水產(chǎn)量在粗鋼減產(chǎn)政策落地前只能依靠鋼廠長(zhǎng)短流程利潤(rùn)進(jìn)行調(diào)節(jié)。市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)業(yè)政策以及宏觀調(diào)控政策的預(yù)期有信心，但終端需求疲弱的現(xiàn)實(shí)仍將延續(xù)，預(yù)期與現(xiàn)實(shí)仍將博弈，短期螺紋鋼盤面震蕩反復(fù)。

操作策略：觀望為主

農(nóng)產(chǎn)品板塊

豆粕

基本面/盤面: 庫(kù)存中等位置，隨著4-5月大豆到港量增加，開(kāi)機(jī)率提升，供給有望增加，短期偏空。

操作策略：短期偏空

豆油

基本面/盤面: 油廠的商業(yè)庫(kù)存、港口庫(kù)存均處于三年來(lái)的低位。豆油的需求表現(xiàn)較為良好，預(yù)計(jì)將使得豆油維持緊平衡狀態(tài)。短期震蕩偏多。

操作策略：震蕩偏多

大豆

基本面/盤面: 巴西豐產(chǎn)與阿根廷減產(chǎn)相抵消，預(yù)期美豆播種面積減少，但4-5月到港量大增，大豆供給端增加偏多。

操作策略：偏空

玉米

基本面/盤面：玉米-小麥價(jià)差縮小，小麥替代效應(yīng)明顯，短期市場(chǎng)情緒偏弱，觀望為主。

蘋果

基本面/盤面：5月進(jìn)入蘋果天氣炒作階段，等待回調(diào)做多。

操作策略：觀望

生豬

基本面/盤面：短期市場(chǎng)供大于求格局難以扭轉(zhuǎn)，由于消費(fèi)的疲軟，豬價(jià)仍處于筑底階段，期貨遠(yuǎn)月承壓。

操作策略：觀望

有色金屬

銅

外盤/基本面：宏觀上，美國(guó)5月PMI數(shù)據(jù)分化嚴(yán)重，服務(wù)業(yè)走強(qiáng)但制造業(yè)明顯走弱，核心通脹粘性仍較高，經(jīng)濟(jì)基本面較弱，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所壓制，宏觀利空情緒還需要一定時(shí)間消化。基本面來(lái)看，礦端擾動(dòng)尾部效應(yīng)仍存；精銅產(chǎn)量有增長(zhǎng)預(yù)期，但5、6月國(guó)內(nèi)檢修較多，短期供應(yīng)壓力不大。需求上，近期銅價(jià)顯著回調(diào)，銅材加工端對(duì)精銅需求量有所提升，終端需求持續(xù)弱改善。庫(kù)存繼續(xù)呈去庫(kù)化趨勢(shì)，對(duì)銅價(jià)有所支撐。預(yù)計(jì)銅價(jià)短期震蕩偏弱，可關(guān)注滬銅逢低做多機(jī)會(huì)。

操作策略：逢低做多

鋁

外盤/基本面：供應(yīng)上，國(guó)內(nèi)外電解鋁逐漸復(fù)產(chǎn)，貴州地區(qū)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏較快，云南地區(qū)投產(chǎn)仍存擾動(dòng)，但隨著豐水期的來(lái)臨，預(yù)計(jì)水電供應(yīng)情況有所好轉(zhuǎn)，供應(yīng)擾動(dòng)將減弱。成本上，近期預(yù)焙陽(yáng)極跌價(jià)嚴(yán)重，現(xiàn)電解鋁行業(yè)平均完全成本約在16000元/噸；隨著豐水期來(lái)臨，成本存有下行空間，對(duì)價(jià)格有一定壓力。需求上，終端消費(fèi)弱改善。庫(kù)存上，國(guó)內(nèi)鋁錠去化速度較快。整體而言，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)電解鋁基本面情況較為健康，供需偏緊，但宏觀面及成本端有所擾動(dòng)，短期建議觀望，預(yù)計(jì)震蕩偏弱。

操作策略：謹(jǐn)慎觀望