財(cái)聯(lián)社7月9日訊（記者 夏淑媛）2023年，恰逢全面貫徹二十大精神的開局之年，資管行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展站在新的歷史起點(diǎn)。面對(duì)當(dāng)前波動(dòng)市場和長期低利率預(yù)期，保險(xiǎn)資管業(yè)如何在市場競爭中找準(zhǔn)自身定位，發(fā)揮保險(xiǎn)資金長期資金優(yōu)勢(shì)？

7月8日，在第九屆“青島?中國財(cái)富論壇”上，圍繞“我國保險(xiǎn)資管高質(zhì)量發(fā)展的機(jī)遇與挑戰(zhàn)”的議題，中保保險(xiǎn)資產(chǎn)登記交易系統(tǒng)有限公司總經(jīng)理袁平海、保險(xiǎn)資管業(yè)協(xié)會(huì)執(zhí)行副會(huì)長兼秘書長曹德云、保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)黨委委員、秘書長商敬國等6位嘉賓，就保險(xiǎn)資管高質(zhì)量發(fā)展理念共識(shí)，提出構(gòu)建保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)差異化核心能力的思考與探索。

(資料圖片僅供參考)

2023年我國原保費(fèi)收入有望超5萬億元，行業(yè)總資產(chǎn)達(dá)30萬億元

自2003年保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管部和第一家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司成立至今，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)已經(jīng)走過20年發(fā)展之路。

曹德云回顧，經(jīng)過20年的改革探索，保險(xiǎn)資管理行業(yè)實(shí)現(xiàn)從無到有，從小到大，從稚嫩走向成熟的質(zhì)變躍升，也完成了從亂到治，從分散到集約，從管理內(nèi)部資金到全能資管機(jī)構(gòu)的發(fā)展蛻變，逐步形成并確立管理長期資金、配置長期資產(chǎn)、創(chuàng)設(shè)長期產(chǎn)品的核心業(yè)務(wù)專長，在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)國家戰(zhàn)略等方面發(fā)揮了積極作用。

華泰資管副總經(jīng)理余伯友表示，我國保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)設(shè)立之初，主要定位于為系統(tǒng)內(nèi)保險(xiǎn)資金運(yùn)用提供服務(wù)。從2018年中央深改委通過《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，到2022年銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定》，系列文件的出臺(tái)，為保險(xiǎn)資管公司提供更廣闊的服務(wù)奠定了制度基礎(chǔ)。

隨著資本市場不斷完善，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)逐步發(fā)展壯大并向?qū)I(yè)化邁進(jìn)，我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用規(guī)模不斷增長。據(jù)國家金融監(jiān)管總局披露，2023年前5個(gè)月，我國保險(xiǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入2.68萬億，同比增長10.7%，保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)28.7萬億，同比增長9.4%，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額26.4萬億，較2022年末增長5.2%。

投資收益率方面，2022年，保險(xiǎn)資金年化財(cái)務(wù)投資收益率為3.76%，年化綜合投資收益率為1.83%，其波動(dòng)幅度遠(yuǎn)小于其他的機(jī)構(gòu)投資者。

基于我國經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)向好的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，曹德云預(yù)計(jì)，到2023年底，我國保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)規(guī)模有望超過5萬億元，保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)或?qū)⑦_(dá)到30萬億元。

波動(dòng)市場和長期低利率預(yù)期，保險(xiǎn)資金仍面臨資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配、非標(biāo)資產(chǎn)荒等挑戰(zhàn)

雖然保險(xiǎn)資管業(yè)現(xiàn)在已經(jīng)初具規(guī)模，管理近30萬億元資產(chǎn)，在整個(gè)資本市場和國民經(jīng)濟(jì)中扮演越來越重要的角色。但不可忽視，當(dāng)前市場波動(dòng)和長期低利率預(yù)期也給保險(xiǎn)資金投資帶來嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

曹德云表示，必須看到資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配，在未來很長一段時(shí)間仍將是行業(yè)發(fā)展的主要痛點(diǎn)。

在他看來，當(dāng)前行業(yè)長險(xiǎn)短配現(xiàn)象普遍。目前，壽險(xiǎn)平均久期超過12年，資產(chǎn)平均久期6年左右，久期錯(cuò)配導(dǎo)致每年待配置保險(xiǎn)資金和到期再投資資金超過2萬億元。此外，隨著近年來資產(chǎn)端收益率走低，行業(yè)利差風(fēng)險(xiǎn)加大，對(duì)保險(xiǎn)業(yè)傳統(tǒng)經(jīng)營策略業(yè)務(wù)模式等提出挑戰(zhàn)。

在泰康資管理副總經(jīng)理陳奕倫看來，與發(fā)達(dá)國家相比，國內(nèi)保險(xiǎn)行業(yè)滲透率相對(duì)偏低，未來還有持續(xù)增長的空間。在當(dāng)前資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配的挑戰(zhàn)下，不斷創(chuàng)新找到合適的資產(chǎn)非常重要，保險(xiǎn)公司都普遍遇到非標(biāo)資產(chǎn)荒的難題。

他分析，一方面，從宏觀環(huán)境來看，中國經(jīng)濟(jì)增長，無論是增速還是發(fā)展模式都經(jīng)歷非常深刻一個(gè)轉(zhuǎn)型，尤其發(fā)展動(dòng)能上，我國經(jīng)歷了從傳統(tǒng)城投地產(chǎn)到創(chuàng)新科技新發(fā)展動(dòng)能的轉(zhuǎn)變。

另一方面，從行業(yè)自身特性來看，保險(xiǎn)資管行業(yè)兼有保險(xiǎn)和資管兩重特征，保險(xiǎn)資金有長期資金硬的非債約束，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)一定要有長期穩(wěn)定絕對(duì)收益的投資能力。

同時(shí)，在第三方業(yè)務(wù)的發(fā)展中，要在大的資管行業(yè)市場當(dāng)中競爭，必須要關(guān)注短期相對(duì)的一個(gè)投資的業(yè)績。怎樣平衡長期跟短期、絕對(duì)收益跟相對(duì)收益，在保險(xiǎn)和資管兩端做平衡，也是一個(gè)非常大的挑戰(zhàn)。

在余伯友看來，當(dāng)前保險(xiǎn)資管行業(yè)的挑戰(zhàn)則主要來自三個(gè)方面：一是投資能力的挑戰(zhàn)；二是投資業(yè)績的挑戰(zhàn)；三是來自社會(huì)責(zé)任的挑戰(zhàn)。

新時(shí)代對(duì)保險(xiǎn)資管能力拓展提出新要求，業(yè)內(nèi)稱未來從六大方面增強(qiáng)自身韌性

新時(shí)代下，置身于復(fù)雜多變的內(nèi)外部發(fā)展環(huán)境，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)核心能力建設(shè)有了新內(nèi)涵。在圓桌論壇環(huán)節(jié)，多位嘉賓表示，保險(xiǎn)資管業(yè)未來可從以下六大方面不斷增強(qiáng)自身發(fā)展韌性。

一堅(jiān)守長期投資理念，夯實(shí)發(fā)展韌性之基。中保保險(xiǎn)資產(chǎn)登記交易系統(tǒng)有限公司總經(jīng)理袁平海表示，行業(yè)要努力統(tǒng)籌好目標(biāo)導(dǎo)向、問題導(dǎo)向。所謂“目標(biāo)導(dǎo)向”就是要明確保險(xiǎn)資管公司高質(zhì)量發(fā)展的基本內(nèi)涵與評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)；“問題導(dǎo)向”要把脈找準(zhǔn)資管公司現(xiàn)階段重大挑戰(zhàn)和突出困難。

面對(duì)未來一段時(shí)間行業(yè)發(fā)展內(nèi)外部環(huán)境的復(fù)雜多變和不確定性，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)既要在戰(zhàn)術(shù)層面深化改革，更要在戰(zhàn)略層面擁有穿越宏觀經(jīng)濟(jì)周期的戰(zhàn)略定力。

二是做好資產(chǎn)負(fù)債匹配管理，擔(dān)起發(fā)展韌性之責(zé)。談及保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)與負(fù)債不匹配的原因，商敬國表示，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)業(yè)之前一直是負(fù)債驅(qū)動(dòng)資產(chǎn)模式，先有負(fù)債后有資產(chǎn)，做負(fù)債業(yè)務(wù)時(shí)不怎么考慮資產(chǎn)配置，資產(chǎn)配置是被動(dòng)的，這是資產(chǎn)負(fù)債不匹配的重要原因。

“我們要從負(fù)債驅(qū)動(dòng)資產(chǎn)模式，逐漸過渡到資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債模式來，有多大資產(chǎn)管理能力，再做與之匹配的負(fù)債業(yè)務(wù)，這才是一個(gè)比較良性的循環(huán)?！鄙叹磭硎荆Y產(chǎn)管理能力未來也會(huì)是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的一種競爭優(yōu)勢(shì)。

三是發(fā)揮長期配置專長，錘煉發(fā)展韌性之功。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固的背景下，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理面臨配置收益率下行、擇時(shí)空間收窄、合意資產(chǎn)供給不足等多重挑戰(zhàn)。保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)要積極探索從品種投資、品種配置向策略投資、策略配置的管理模式轉(zhuǎn)變。

陳奕倫介紹，2023年，泰康資管通過REITs、ABS、類固收各方面的創(chuàng)新資產(chǎn)配置彌補(bǔ)非標(biāo)短缺帶來的問題，同時(shí)也不斷地在長期傳統(tǒng)固收資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，發(fā)掘像數(shù)據(jù)中心，物流地產(chǎn)等新品類。

四聚焦長期資產(chǎn)挖掘，開拓發(fā)展韌性之源。保險(xiǎn)資金配置要在傳統(tǒng)股債基礎(chǔ)上積極開展另類投資策略研究，充分利用保險(xiǎn)資金長期性、低流動(dòng)性特點(diǎn)，尋找新的投資渠道和品種。

上?；匣痄N售有限公司執(zhí)行總裁張鳴表示，在未來股權(quán)投資上，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)可以從傳統(tǒng)行業(yè)向新經(jīng)濟(jì)、養(yǎng)老、綠色金融方面做布局，走出一條差異性之路。

五是構(gòu)建長期服務(wù)鏈條，匯聚發(fā)展韌性之志，通過在基礎(chǔ)設(shè)施、不動(dòng)產(chǎn)、股權(quán)等投資領(lǐng)域深耕細(xì)作，保險(xiǎn)資金可提升獲取長期信任、可持續(xù)合作客戶資源的能力。

六是深化長期人才培養(yǎng)，釋放發(fā)展韌性之能。保險(xiǎn)資管要加快建立科學(xué)合理長周期考核機(jī)制和正向有效的激勵(lì)機(jī)制，打造專業(yè)、優(yōu)質(zhì)、穩(wěn)定、持續(xù)的投資管理團(tuán)隊(duì)，推動(dòng)保險(xiǎn)資金投資更加側(cè)重長期投資業(yè)績，提升保險(xiǎn)資金長期投資收益水平。

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