大財(cái)可富司機(jī)

2023年上半年悄然過(guò)去?；厥咨习肽闍股表現(xiàn)，各大指數(shù)分化明顯：滬指漲3.65%、創(chuàng)業(yè)板指跌5.61%、深成指微漲0.1%。其他主要寬基指數(shù)中，上證50指數(shù)表現(xiàn)較差，跌幅為5.43%；科創(chuàng)50指數(shù)強(qiáng)勢(shì)，半年漲幅4.71%。

(資料圖片)

面對(duì)震蕩不斷加大的市場(chǎng)、愈演愈烈的結(jié)構(gòu)性行情，隨著賺錢(qián)效應(yīng)的減弱，投資者的心態(tài)難免會(huì)受到影響。在這種情況下，通過(guò)權(quán)益資產(chǎn)與低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的動(dòng)態(tài)平衡，達(dá)到“進(jìn)可攻、退可守”的狀態(tài)，將有助于投資者保持穩(wěn)定心態(tài)，在震蕩格局中游刃有余，笑對(duì)市場(chǎng)。

提到低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，就不得不提債券指數(shù)基金。債券指數(shù)基金是全球眾多專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行大類(lèi)資產(chǎn)配置的重要品種，特別對(duì)于養(yǎng)老金這類(lèi)長(zhǎng)線資金來(lái)說(shuō)，其組合中總是少不了這類(lèi)基礎(chǔ)配置產(chǎn)品。

我國(guó)第一只債券指數(shù)基金誕生于2003年，但之后發(fā)展一度停滯，直到2011年，才出現(xiàn)第二只債券指數(shù)基金，也是首只以國(guó)內(nèi)債券指數(shù)為標(biāo)的的債券指數(shù)基金。

2012年，首只跟蹤國(guó)內(nèi)綜合類(lèi)債券指數(shù)的易方達(dá)中債新綜合債券指數(shù)基金成立，指數(shù)樣本券涵蓋了全市場(chǎng)的可流通債券，具有較強(qiáng)的市場(chǎng)代表性。

2018年之后，更多的基金管理人開(kāi)始布局債券指數(shù)業(yè)務(wù)，債券指數(shù)基金的發(fā)展步入快車(chē)道。截至2023年3月31日，市場(chǎng)上已成立超200只債券指數(shù)基金，規(guī)模約5000億元，占指數(shù)基金規(guī)模的比重超20%。

高效便捷的債市配置工具

作為一類(lèi)高效便捷的債市配置工具，債券指數(shù)基金在國(guó)內(nèi)受到越來(lái)越多的關(guān)注。整體的規(guī)模走勢(shì)也可以說(shuō)明，投資者越來(lái)越青睞債券指數(shù)基金。

基如其名，債券指數(shù)基金擁有“債券基金”與“指數(shù)基金”的雙重身份。

指數(shù)基金是指以特定指數(shù)（例如滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)等）為標(biāo)的指數(shù)，并以該指數(shù)的成份股/成份券為投資對(duì)象，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)該指數(shù)的全部或部分成份股/成份券構(gòu)建投資組合，以追蹤標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn)的基金產(chǎn)品。

指數(shù)基金具備四個(gè)突出特點(diǎn)：

一、尋求目標(biāo)市場(chǎng)的平均收益。

指數(shù)基金以指數(shù)的成份股/成份券為投資對(duì)象，構(gòu)建投資組合，全部或抽樣復(fù)制標(biāo)的指數(shù)。通過(guò)緊密追蹤標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn)，獲得市場(chǎng)平均收益。

因此，指數(shù)基金追求的是跟蹤偏離度及跟蹤誤差的最小化。跟蹤誤差對(duì)于評(píng)價(jià)一只指數(shù)基金管理得好不好是非常重要的。

二、運(yùn)作公開(kāi)透明。

指數(shù)基金通過(guò)復(fù)制指數(shù)來(lái)構(gòu)建投資組合，可以在指數(shù)編制機(jī)構(gòu)官網(wǎng)查詢指數(shù)信息，大致推斷基金的投資標(biāo)的。相較主動(dòng)型權(quán)益類(lèi)基金，運(yùn)作更加透明。

三、持倉(cāng)穩(wěn)定連續(xù)。

指數(shù)基金為了保證跟蹤效果，會(huì)構(gòu)造與標(biāo)的指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)收益特征相似的資產(chǎn)組合，不會(huì)進(jìn)行擇時(shí)操作，工具化特征十分鮮明，倉(cāng)位“天生”就是比較穩(wěn)定連續(xù)的。

四、費(fèi)率相對(duì)低廉。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，指數(shù)基金平均的管理費(fèi)率和托管費(fèi)率，分別為0.54%和0.11%，合計(jì)比主動(dòng)基金低40BP左右。

特別地，債券指數(shù)基金的平均管理費(fèi)率僅為0.17%，托管費(fèi)率僅為0.05%，相比其他債券基金，擁有明顯的成本優(yōu)勢(shì)。

指數(shù)基金根據(jù)資產(chǎn)類(lèi)別的不同，可以分為債券指數(shù)基金、股票指數(shù)基金、商品指數(shù)基金等。其中，債券指數(shù)基金是以特定債券指數(shù)（例如中債新綜合指數(shù)、中債7-10年國(guó)開(kāi)債指數(shù)等）為標(biāo)的指數(shù)，并以該指數(shù)的成份券為投資對(duì)象，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)部分或全部的成份券構(gòu)建投資組合，以追蹤標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn)的債券型基金。

投資分散度高有利于降低風(fēng)險(xiǎn)

相比于主動(dòng)管理的債券基金，債券指數(shù)基金以標(biāo)的指數(shù)的成份券作為投資對(duì)象，投資分散度通常更高一些，有利于進(jìn)一步降低個(gè)券信用風(fēng)險(xiǎn)或估值調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)對(duì)整個(gè)投資組合產(chǎn)生的影響。

而且債券指數(shù)基金會(huì)根據(jù)標(biāo)的指數(shù)，圈定邊界清晰的投資范圍，構(gòu)建投資組合，從成份券種類(lèi)到發(fā)行主體，從信用等級(jí)到剩余期限等等要素信息都會(huì)給予明確的限定，往往從基金名稱即可一目了然，可為投資者提供特征鮮明、配置風(fēng)格相對(duì)穩(wěn)定的債券投資工具。

相比股票，債券個(gè)券流動(dòng)性低，且存在最小可交易金額等方面的限制。因此，債券指數(shù)基金基本不可能像絕大多數(shù)股票指數(shù)基金那樣，采用完全復(fù)制法。

在實(shí)際運(yùn)作中，債券指數(shù)基金一般會(huì)采用分層抽樣和動(dòng)態(tài)優(yōu)化的方法，更考驗(yàn)管理人的紀(jì)律性和管理能力，并對(duì)投資管理系統(tǒng)提出了更高的要求。

債券指數(shù)基金有兩種常見(jiàn)的分類(lèi)方法，一是根據(jù)投資標(biāo)的的種類(lèi)劃分，二是根據(jù)所投債券的剩余期限劃分。根據(jù)不同的投資標(biāo)的，債券指數(shù)基金可分為國(guó)債指數(shù)基金、地方政府債指數(shù)基金、政策性金融債指數(shù)基金、城投債指數(shù)基金等。

根據(jù)所投債券的剩余期限，債券指數(shù)基金還可細(xì)分為“1-3年債券基金”、“3-5年債券基金”、“7-10年債券基金”等。

這些分類(lèi)方式，有利于滿足不同類(lèi)型的投資者對(duì)于債券市場(chǎng)個(gè)性化、差異化的投資需求。投資者可以在充分了解相關(guān)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，謹(jǐn)慎做出投資決策。

投資是一場(chǎng)馬拉松，只有成為一位攻守兼?zhèn)涞倪x手，才能在這場(chǎng)比賽中笑到最后，希望大家能夠成功抵達(dá)終點(diǎn)。

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