“已經(jīng)太熱的（賽道），我們不會去追?？赡艹蔀槲磥頍狳c的，我們一定長期陪伴?！闭劦絻?yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺的股權(quán)投資市場，三澤創(chuàng)投合伙人付四有如此說。

三澤創(chuàng)投成立于2008年，名稱取意“三生萬物、澤潤眾生”。當(dāng)時正值全民PE時代，湖南聯(lián)創(chuàng)控股集團(tuán)有限公司總經(jīng)理周文從產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)身進(jìn)入到股權(quán)投資行業(yè)。

成立于行業(yè)高歌猛進(jìn)的年代，三澤創(chuàng)投很快收獲了“POS機(jī)第一股”新國都等項目。 經(jīng)歷進(jìn)入投資行業(yè)之初的歷練，三澤創(chuàng)投創(chuàng)始團(tuán)隊決意進(jìn)行投資策略調(diào)整：2012年開始，三澤創(chuàng)投將投資領(lǐng)域向醫(yī)療健康和硬科技聚焦；其后數(shù)年，團(tuán)隊逐漸將投資階段前移到近年的A輪投資為主；2019年，公司正式成立研究院，作為核心智囊尋找到最有投資價值的細(xì)分賽道。

【資料圖】

今年4月，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者專訪三澤創(chuàng)投合伙人、三澤研究業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人付四有。

“需要資金的公司太多，但真正好的公司太少?！痹谒磥?，做股權(quán)投資一方面要有大浪淘沙的精神，對投資技巧、成長邏輯、估值方式、出手時機(jī)、投資心理進(jìn)行精雕細(xì)琢地綜合把握。另一方面要有能力進(jìn)行產(chǎn)業(yè)前瞻性地深度研究，才能發(fā)掘、判斷、爭取到真正的好項目，才能真正做到高概率、有膽量、敢冒險、很果斷在合適的時機(jī)和估值水平捕捉到出奇制勝的好標(biāo)的。

精品投資機(jī)構(gòu)的15年投資路

僅按資金管理規(guī)?？矗凉蓜?chuàng)投并不是一家很大規(guī)模的基金，但卻是一家很有特色和高盈利能力的基金。梳理項目名單，已有寒武紀(jì)、力合科技、山東朗進(jìn)、長沙銀行、科恒股份、開元儀器、振東制藥、新國都、丹娜生物、英盛生物、瀚海新酶、堅果投影等一眾各行業(yè)頭部企業(yè)。

究其原因，這與三澤創(chuàng)投的投資運(yùn)營理念有關(guān)：憑借高效率、專業(yè)化地組織實施項目發(fā)現(xiàn)、調(diào)研分析、投資決策和投后管理等各項工作，為被投企業(yè)提供個性化的投資運(yùn)營增值服務(wù)，并以此贏得超越行業(yè)平均水平的回報。

記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，三澤創(chuàng)投的創(chuàng)新實踐不僅在于行業(yè)專注和投后賦能。

根據(jù)公司此前披露的信息，團(tuán)隊在湖南管理的湖南湘江三澤創(chuàng)業(yè)投資基金，不僅在行業(yè)上主要圍繞醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，還通過“基金+基地”的模式重點支持湖南省醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展。由此可見三澤創(chuàng)投對地方政府產(chǎn)業(yè)訴求的理解，和在基金投資與管理模式上的靈活安排。

所謂靈活的機(jī)制設(shè)置。三澤創(chuàng)投在長沙和廣州分別設(shè)有基金管理公司，投資主要在A輪階段進(jìn)行，但并不嚴(yán)格限制投資階段。

“投資的風(fēng)險和回報是匹配的，當(dāng)下的市場環(huán)境里，向前走在更早的時間發(fā)現(xiàn)和判斷出有潛質(zhì)的好公司是更好選擇?！备端挠芯痛诉M(jìn)一步介紹說，團(tuán)隊管理基金的平均單筆投資額度適中，從投資業(yè)績來看，三澤創(chuàng)投的人民幣早期基金基本都能實現(xiàn)1-2個項目的收益覆蓋整個基金成本。

專注早期投資階段，且以精品投資的策略出手，這或也是團(tuán)隊在基金規(guī)模上相對克制的原因之一。

關(guān)于基金規(guī)模和募資節(jié)奏的把握。三澤創(chuàng)投基本保持每兩三年成立一期新基金的節(jié)奏。按照周文的觀點，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)不必追求基金規(guī)模，“只要手中一直有足夠的子彈可打就行。”

將在廣州設(shè)立新基金

三澤創(chuàng)投是一家典型的產(chǎn)業(yè)人士創(chuàng)辦的投資機(jī)構(gòu)。

回溯到1998年，周文與幾位合伙人聯(lián)合創(chuàng)立聯(lián)創(chuàng)集團(tuán)。創(chuàng)辦三澤創(chuàng)投后，周文將創(chuàng)業(yè)精神復(fù)用在股權(quán)投資領(lǐng)域，帶領(lǐng)團(tuán)隊不斷摸索并迅速進(jìn)化。

具體而言，不同于同期產(chǎn)業(yè)出身基金管理人的是，他們自成立之初即以機(jī)構(gòu)化的形式運(yùn)營，并在2012年開始專注于醫(yī)療健康和硬科技領(lǐng)域，其后將投資階段向前推進(jìn)。

梳理三澤創(chuàng)投管理的基金可以發(fā)現(xiàn)，注冊在長沙的湖南三澤生物醫(yī)藥創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)（有限合伙）和注冊在廣州的廣東湘三澤醫(yī)藥創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)（有限合伙）都是典型的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投資基金。

付四有透露，廣東湘三澤醫(yī)藥創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)（有限合伙）已經(jīng)完成投資，新一期基金的募集工作有望在今年啟動，該基金將同樣注冊在廣州。

三澤創(chuàng)投起步于長沙，這與創(chuàng)始團(tuán)隊的背景有關(guān)。投資人是跟著項目走的，也就有了三澤創(chuàng)投的全國投資，以及到北京和廣州的深耕。

付四有的另一個身份是三澤研究院負(fù)責(zé)人。在三澤創(chuàng)投的合伙人看來，三澤創(chuàng)投投資的企業(yè)都有研發(fā)部門，研究院相當(dāng)于三澤創(chuàng)投的研發(fā)部門。記者了解到，三澤研究院和前臺投資均為獨(dú)立運(yùn)行，研究院的使命是作為智囊團(tuán)隊和先遣部隊，去尋找到有投資價值的細(xì)分賽道。

“只要一個賽道可能存在較強(qiáng)市場前景，哪怕這個行業(yè)才剛剛開始，我們就會去做非常詳細(xì)的研究?！边@意味著，三澤創(chuàng)投團(tuán)隊將可以按圖索驥，提前在新興賽道實現(xiàn)項目卡位。

2021年11月，特種酶研發(fā)生產(chǎn)商瀚海新酶完成規(guī)模8億元的C輪融資，估值與三澤創(chuàng)投在2018年投資時增長數(shù)十倍；去年3月，臨床質(zhì)譜企業(yè)英盛生物完成數(shù)億元C輪系列融資，估值較2016年三澤創(chuàng)投給出種子輪融資時漲了幾十倍。

引用周文看項目的觀點來理解三澤創(chuàng)投：只要方向好，可以等它成長。慢一點，無所謂。

5月20日，粵科金融集團(tuán)將攜手廣東省風(fēng)險投資促進(jìn)會、南方財經(jīng)全媒體集團(tuán)、中國投資協(xié)會創(chuàng)投委等單位合作舉辦2023年粵港澳大灣區(qū)風(fēng)投創(chuàng)投高峰論壇。同時，在活動上，廣東省風(fēng)險投資促進(jìn)會將隆重推出粵港澳大灣區(qū)風(fēng)投創(chuàng)投競爭力評選榜單。敬請關(guān)注！

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