【導(dǎo)語(yǔ)】近期鋅價(jià)逐步向上，現(xiàn)貨高價(jià)已經(jīng)超越21000元/噸一線，此輪上漲行情背后是何種原因，后市鋅價(jià)能否繼續(xù)進(jìn)一步升高？具體請(qǐng)看下文分析。

自2023年5月下旬鋅價(jià)跌至年內(nèi)低點(diǎn)后，現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)出震蕩上漲的走勢(shì)，并在7月下旬開(kāi)始，繼續(xù)探漲。而本輪行情的上漲，主要原因在于宏觀情緒的轉(zhuǎn)好，市場(chǎng)信心好轉(zhuǎn)；其次是供應(yīng)面的收緊，冶煉廠集中檢修，影響部分鋅產(chǎn)出。后市來(lái)看，鋅價(jià)或難有更多探漲動(dòng)力，需關(guān)注諸多促進(jìn)消費(fèi)舉措的實(shí)際效果。

(相關(guān)資料圖)

鋅價(jià)震蕩上行，高價(jià)突破21000元/噸

根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至8月4日，現(xiàn)貨鋅價(jià)高價(jià)為21240元/噸，較5月份的低點(diǎn)19310元/噸漲1930元/噸，幅度達(dá)到%。從低點(diǎn)漲至高點(diǎn)僅有2個(gè)月左右，平均每月漲幅接近千元每噸。

而值得關(guān)注的是，5月底開(kāi)始，鋅市場(chǎng)正是結(jié)束傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，進(jìn)入消費(fèi)淡季的時(shí)間。尤其是7-8月份，北方高溫天氣，南方梅雨季節(jié)，下游需求弱勢(shì)運(yùn)行。在此需求差的利空背景下，鋅價(jià)格仍然能夠震蕩上漲，最主要的原因還是在于宏觀消息的轉(zhuǎn)暖。

宏觀情緒緩和，市場(chǎng)信心重塑

近期，重要會(huì)議結(jié)束后，定調(diào)積極。會(huì)議指出，要用好政策空間、找準(zhǔn)發(fā)力方向，扎實(shí)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。要精準(zhǔn)有力實(shí)施宏觀調(diào)控，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和政策儲(chǔ)備。“要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”“發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用，大力支持科技創(chuàng)新、實(shí)體經(jīng)濟(jì)和中小微企業(yè)發(fā)展”；“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”……會(huì)議明確了多項(xiàng)部署。圍繞做好下半年經(jīng)濟(jì)工作，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，“要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)”“著力擴(kuò)大內(nèi)需、提振信心、防范風(fēng)險(xiǎn)，不斷推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)好轉(zhuǎn)、內(nèi)生動(dòng)力持續(xù)增強(qiáng)、社會(huì)預(yù)期持續(xù)改善、風(fēng)險(xiǎn)隱患持續(xù)化解”。除此之外，國(guó)內(nèi)外多數(shù)據(jù)也向好：美國(guó)6月CPI通脹下降超預(yù)期，美元指數(shù)跌勢(shì)明顯；國(guó)內(nèi)6月PMI小幅回升……

整體來(lái)看，不論是宏觀的諸多舉措，還是國(guó)內(nèi)外的部分?jǐn)?shù)據(jù)均有向好表現(xiàn)。市場(chǎng)宏觀情緒回暖，逐漸樂(lè)觀，市場(chǎng)信心在經(jīng)歷了上半年的美國(guó)硅谷銀行破產(chǎn)的黑天鵝事件等悲觀消息后，逐漸重塑，給到價(jià)格一定上漲動(dòng)力，逐步刷新階段性高點(diǎn)。

供應(yīng)略有收緊，需求平穩(wěn)運(yùn)行

基本面來(lái)看，供應(yīng)端有集中檢修情況，反饋到鋅產(chǎn)量和開(kāi)工負(fù)荷率來(lái)看，6月份鋅產(chǎn)出下滑，6-7月份鋅冶煉廠的開(kāi)工負(fù)荷率也有下滑表現(xiàn)。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年6月鋅產(chǎn)量為萬(wàn)噸，1-6月累計(jì)產(chǎn)量為萬(wàn)噸。6月產(chǎn)量環(huán)比小幅下滑，主要原因在于：6月份，市場(chǎng)需求較差，鋅價(jià)重心較低，冶煉廠利潤(rùn)有限，有檢修表現(xiàn)。7月份卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)國(guó)內(nèi)主要精煉鋅企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷率下跌，截至7月底，卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)國(guó)內(nèi)部分精煉鋅企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷率為%，較6月份下滑個(gè)百分點(diǎn)。7月份，冶煉廠有集中檢修情況，開(kāi)工負(fù)荷率受影響下滑，但下滑幅度有限，主要還是因?yàn)闄z修多為常規(guī)性，其余廠家受到利潤(rùn)高企的影響開(kāi)工尚可。

而需求端，6-7月需求多處于季節(jié)性淡季中，開(kāi)工平平，但運(yùn)行相對(duì)穩(wěn)定，對(duì)于鋅價(jià)的壓力有限。2023年6月份，四大鍍鋅產(chǎn)品總用鋅量為萬(wàn)噸，環(huán)比5月下滑%； 2023年7月份，四大鍍鋅產(chǎn)品總用鋅量為萬(wàn)噸，環(huán)比6月下滑%，1-7月累計(jì)用鋅量達(dá)萬(wàn)噸。

根據(jù)上圖，可以看出5月份之后，下游用鋅量維持弱勢(shì)表現(xiàn)，但整體運(yùn)行相對(duì)平穩(wěn)，在往年同期中，表現(xiàn)也尚可，因此需求端給到鋅價(jià)的壓力有限。

舉措等待實(shí)效，后市鋅價(jià)高位震蕩

雖然目前市場(chǎng)情緒回暖，諸多促進(jìn)消費(fèi)的舉措已經(jīng)在推進(jìn)，但目前市場(chǎng)的整體氛圍有一定的謹(jǐn)慎情緒存在，因此，多期待舉措落地的實(shí)際效果?；久姹憩F(xiàn)平平，支撐力度有限，供應(yīng)端檢修逐漸結(jié)束，高利潤(rùn)加持下，冶煉廠有提產(chǎn)意愿需求端表現(xiàn)弱勢(shì)平穩(wěn)運(yùn)行為主。反饋到鋅價(jià)格來(lái)看，后市鋅價(jià)或維持高位震蕩表現(xiàn)。

（卓創(chuàng)資訊 蓋晴雯）

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