2023年4月29日佐力藥業(yè)（300181）發(fā)布公告稱公司于2023年4月27日接受機構(gòu)調(diào)研，華安證券、易米基金、招商信諾資管、華安證券資管總部、景泰利豐、多鑫投資、途靈資產(chǎn)、玖鵬投資、上海國理投資、Valliance 璞林資本、浙江探驪私募、匯添富基金、天風(fēng)資管、中信理財、長城證券、理臻投資、東海自營、誠盛投資、國海自營、瀚海資本、相聚資本、深圳市易同投資、大成基金、上海涌津投資、青驪投資、浙商資管、泰達宏利、東財醫(yī)藥、西部證券、大家資產(chǎn)、國信證券、中信建投基金、人保資產(chǎn)、長城基金、名禹資產(chǎn)、興證全球、同犇投資、循遠(yuǎn)資產(chǎn)、景順長城基金、浙江國信投資、中航信托、金信基金、光大證券、興合基金、東方阿爾法基金、華能貴誠信托、上海禧弘私募基金、禧弘投資、浙商自營、銀葉投資、安信基金、兆天投資、東?；稹⑽髂献C券、中郵、中意資產(chǎn)、Value Partner、韶夏資本、信達澳亞、深圳市中興威投資、中天國富證券、正心谷、國新證券資管、博遠(yuǎn)基金、東吳證券、睿璞投資、紅土創(chuàng)新基金、深圳市明達資管、新華基金、永誠財險、高毅資產(chǎn)、中融匯信期貨、混沌天成、招商基金、上海易正朗投資、國盛證券、光大保德信、中加基金、華寶基金、華夏久盈、興銀基金、合眾資產(chǎn)、天蟲資本管理、趣時資產(chǎn)、盤京投資、進門財經(jīng)、國海證券、華西證券、亞太財險、恒越基金、工銀安盛、國金證券、華夏基金、宏道投資、長安基金、歌斐資管、深圳市恒健遠(yuǎn)志投資、興業(yè)證券、龍航資產(chǎn)、亞洲紅馬投資集團、和君資本、五地投資、泊通投資、興業(yè)基金、幻方投研、華潤元大基金、嘉實基金、國融、東方財富證券、Robeco、東海資管、諾昌投資、長江養(yǎng)老、方正自營、浙江和聚資本、上海從容投資、上海冰河資管、VP Shanghai、中金資管、申萬宏源證券、福建澤源資管、Orbimed Capital、中昂國際、弘尚資產(chǎn)、Sage Partners、諾鼎資產(chǎn)、羚銳投資、西安交輝創(chuàng)業(yè)投資、中融基金、和瑜基金參與。

具體內(nèi)容如下：

(相關(guān)資料圖)

問：公司今年一季度利潤端表現(xiàn)亮眼，收入端增速放緩原因是什么？百令片現(xiàn)在整體銷售情況如何，集采的影響何時能結(jié)束？

答：1、公司 2023 年第一季度的營業(yè)收入比上年同期增長 12.81%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 9745.46萬元，比上年同期增長了 41.76%。利潤端增速較好的原因一是公司烏靈系列產(chǎn)品繼續(xù)保持了良好的增長，烏靈膠囊的銷售數(shù)量和銷售金額較上年同期分別增長了 22.54%和 14.47%，靈澤片的銷售數(shù)量和銷售金額較上年同期分別增長了 33.54%和34.09%，中藥飲片收入較上年同期增長了 44.68%；二是公司積極應(yīng)對集采，通過生產(chǎn)端降成本和銷售端降費用，維持整體利潤的穩(wěn)定增長。收入端增速放緩的主要原因一是集采的影響，一季度百令片的銷售數(shù)量和銷售金額較上年同期分別減少 8.41%和 22.38%，因為同比去年一季度百令片還沒有受到湖北聯(lián)盟集采的影響，同時,烏靈膠囊在集采區(qū)域的銷售價格也下降了；二是中藥配方顆粒一季度整體銷售貢獻不大,一方面配方顆粒企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的存貨越來越少，另一方面公司目前還處于國標(biāo)和省標(biāo)的備案階段，銷售較上年同期明顯減少。2、百令片的銷售情況，現(xiàn)在看來也已經(jīng)慢慢走出低谷，在上年一季度銷售量這么好的情況下，今年銷售數(shù)量只下降了 8.41%，隨著今年受湖北聯(lián)盟地區(qū)集采未中標(biāo)整體影響的減少，公司對百令片未來的發(fā)展還是有信心的。

問：靈澤片推廣情況如何？

答：靈澤片自 2018 年進入國家基藥目錄，銷售勢頭較好， 2021 年度含稅銷售突破 1 億元，去年也保持了 68.42%的增幅，而且今年一季度銷售量和銷售額也有 33.54%和 34.09%。因為受到經(jīng)濟下行的影響,去年很多醫(yī)院的藥事管理委員會召開會議少，進醫(yī)院速度有所放緩。今年開放后，召開藥事管理委員會會議的機會將會多起來，會更有利于靈澤片醫(yī)院端開發(fā)及銷售上量。同時，靈澤片雖然是國家基本藥物品種及國家醫(yī)保產(chǎn)品，但也屬于新產(chǎn)品，學(xué)術(shù)宣傳推廣仍需要一個過程，讓更多醫(yī)生及患者認(rèn)知產(chǎn)品。

問：今年公司對烏靈膠囊的銷售盒數(shù)有何目標(biāo)？在集采地區(qū)和非集采地區(qū)的放量節(jié)奏有沒有差異？

答：1、從 2019年開始烏靈膠囊的銷售業(yè)績一直在穩(wěn)健增長，截至到今年一季報的數(shù)據(jù)，烏靈膠囊銷售數(shù)量較上年同期增長 22.54%，在外部環(huán)境沒有大的變化的情況下，未來的增長趨勢依舊還在，公司對烏靈膠囊銷售盒數(shù)的增長還是很有信心的。公司未來會繼續(xù)提升對醫(yī)院終端的覆蓋，強化招商、OTC 和互聯(lián)網(wǎng)端的開發(fā)，同時對已經(jīng)覆蓋的醫(yī)院，進行做深做透，覆蓋更多的臨床科室。2、烏靈膠囊本身就具備一定的市場容量和較好的市場口碑，受眾群體也在不斷增加，因此烏靈膠囊在集采地區(qū)和非集采地區(qū)都維持了較好的增長。廣東聯(lián)盟集采地區(qū)的各個省份開始執(zhí)行集采的時間都不一樣，廣東省是今年 1 月份開始執(zhí)行，而寧夏還未開始執(zhí)行；公司烏靈膠囊在集采地區(qū)我們更換了大包裝規(guī)模，且患者日均用藥成本明顯下降，使得藥品可及性更高，有利于患者堅持按療程用藥，從而提高銷售量，這個效果需要一個時間來顯現(xiàn)，所以集采地區(qū)銷售放量目前還不明顯。

問：聚卡波非鈣片的銷售情況和市場空間如何？

答：1、聚卡波非鈣片是公司正在培育的潛力品種，目前主要在做兩塊工作，一是利用公司的營銷資源優(yōu)勢開發(fā)醫(yī)院，加快聚卡波非鈣片的終端覆蓋和市場推廣；二是增加“腸易激綜合征引起的腹瀉”適應(yīng)癥，以擴大該藥品的臨床應(yīng)用范圍和滿足患者需求。2、公司的聚卡波非鈣片作為國內(nèi)首個視同通過仿制藥一致性評價的藥品，是國家藥品監(jiān)督管理局化學(xué)藥品目錄集中唯一的聚卡波非鈣片，公司對聚卡波非鈣片是作為大品種來打造的，一是公司前期已經(jīng)收購原料藥供應(yīng)商拓普藥業(yè) 8%的股份，與其簽訂了供貨協(xié)議并鎖定了最優(yōu)供貨價格；二是其在原研國家日本銷量很好，中國同為東亞人種且作為人口大國，市場空間廣闊；三是聚卡波非鈣片屬于醫(yī)保品種，終端覆蓋和市場推廣較為容易。所以公司有信心把聚卡波非鈣片作為一個新的潛力品種來打造。

問：請展望一下公司對中藥飲片和中藥配方顆粒的規(guī)劃？

答：1、公司中藥飲片的發(fā)展比較穩(wěn)健，以大杭州為中心深耕省內(nèi)市場，每年都有新的覆蓋量，銷量也是穩(wěn)步提升。相比于小型的飲片企業(yè)存在運營成本較高的問題，我們的子公司佐力百草中藥飲片作為浙江省前五大的飲片企業(yè)更容易體現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，相對來說更有優(yōu)勢。浙江省大概有幾十億的飲片市場，我們每年都有一定的增幅，處于穩(wěn)健發(fā)展的狀態(tài)。2、公司是浙江省中藥配方顆?？蒲袑ｍ椩圏c企業(yè)之一，從2017 年就開始生產(chǎn)配方顆粒，起步相對較早，具備一定生產(chǎn)經(jīng)驗優(yōu)勢.公司正在積極進行中藥配方顆粒質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的國標(biāo)和省標(biāo)的備案工作，現(xiàn)已完成 252個國標(biāo)和省標(biāo)的備案，接下來一方面是持續(xù)增加備案的數(shù)量，特別對是銷售排名靠前品種的完善，另一方面是積極謀劃布局配方顆粒在全國的營銷工作，公司目前也已經(jīng)主動到河北、內(nèi)蒙古、山東等地開展備案。

問：烏靈膠囊二次開發(fā)的進展情況？基于烏靈系列我們后續(xù)還會有哪些新的產(chǎn)品推出？

答：1、公司正在開展烏靈膠囊治療老年癡呆方向的二次開發(fā)，也關(guān)注老年輕度認(rèn)知功能障礙(MCI)方面的研究，因而對 MCI 這一特殊階段的研究，有助于辨別癡呆的高危人群，為老年期癡呆尋找最佳的干預(yù)時間。2、公司在研創(chuàng)新藥--LXP，是以烏靈菌粉入藥，按現(xiàn)代中醫(yī)理論指導(dǎo)組方治療現(xiàn)代疾病的中藥制劑，已完成藥學(xué)、藥效研究，現(xiàn)藥理毒理學(xué)研究正在進行中。圍繞以烏靈菌粉為原料進行深入開發(fā)及并依據(jù)名醫(yī)處方開發(fā)獨家烏靈系列產(chǎn)品，豐富品種線，是公司未來的研發(fā)的核心。

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佐力藥業(yè)（300181）主營業(yè)務(wù)：藥用真菌系列產(chǎn)品及原料藥、中藥飲片、中藥配方顆粒的研發(fā)、生產(chǎn)、營銷和服務(wù)。

佐力藥業(yè)2023一季報顯示，公司主營收入4.96億元，同比上升12.81%；歸母凈利潤9745.46萬元，同比上升41.76%；扣非凈利潤9575.13萬元，同比上升42.01%；負(fù)債率21.84%，投資收益-15.7萬元，財務(wù)費用-322.2萬元，毛利率69.88%。

該股最近90天內(nèi)共有6家機構(gòu)給出評級，買入評級6家。

以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測信息：

根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，佐力藥業(yè)（300181）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河一般，盈利能力一般，營收成長性一般。財務(wù)相對健康，須關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤率。該股好公司指標(biāo)3星，好價格指標(biāo)3星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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